这几日，国际市场原油期货价格大幅跳水，进入“负时代”引起各方高度关注。

作为芳烃产业链的下游，化纤企业不仅面临原材料采购后的结算价格上涨风险，还面临着产成品价格下跌带来的库存贬值风险。

在当前这样的市场环境下，化纤企业应该如何进行风险管理？一些化纤企业此前通过运用PTA期货套期保值等功能，成功锁定了生产利润，降低经营风险的典型案例，或许能够对其他产业链相关企业带来一些启示。
锦福化纤聚合有限公司（以下简称“锦福化纤”）主要从事于涤纶丝的开发和生产，其产品包括各种常规低弹丝、高弹丝、网络丝等差别化和功能化及聚酯切片等。
“当市场行情出现大跌时，锦福化纤在日常经营中常备的产品及原料库存会出现较大贬值，给企业带来销售压力；当市场行情出现大涨时，公司需要对下游企业用户按照合同约定价格交货，压缩了自身的加工利润。所以，锦福化纤会在充分了解当前市场情况的基础上，结合自身生产销售，利用PTA期货降低价格波动和企业库存风险。”锦福化纤相关负责人表示。
2019年7月开始，由于市场原因，锦福化纤销售缓慢。为防止价格下跌，自7月中旬开始，锦福化纤逐步卖出TA1909合约，平均建仓价格约为5675元/吨。8月中旬，市场销售逐步平稳，库存压力减轻，根据销售的情况，锦福化纤逐步平仓，平仓均价为5230元/吨。期间，涤纶长丝POY产品的价格从8050元/吨跌至8月23日的7770元，下跌280元/吨，通过运用PTA期货，锦福化纤成功对冲了产品跌价损失。
在销售情况良好时，锦福化纤通过买入保值实现库存管理。
2019年3月中下旬，锦福化纤销售顺畅，去库存明显，短纤长丝等均出现了超卖现象。按照当天PTA价格6450元/吨，短纤平均单价约8800元/吨，长丝POY平均单价8980元/吨计算，产品平均有约1600元/吨的加工区间，属年内较高值。
为防止后期原料价格上涨造成货物的加工区间缩小，锦福化纤以6350元/吨的价格买入PTA期货1905合约，保值了超卖部分的原料成本。4月中旬，销售趋弱且前期超卖货物交货，库存恢复正常水平，锦福化纤以6420元/吨的价格将仓位平仓。
经过该操作，锦福化纤将超卖后的原料上涨风险降至最低，达到了预期效果，同时，通过期货保证金交易制度的优势，有效减少了资金占用，保证了加工费用。
锦福化纤相关负责人表示，与没有在期货市场进行套期保值前相比，参与PTA期货进行套保后对锦福化纤生产经营有着积极影响。企业多次利用期货市场进行套期保值，有效锁定了原料价格上涨、产品价格下跌的风险，获得预期销售利润，促进了公司的稳健发展，提高了经营效益和竞争力.

文 | 本报记者 同黎娜