虽然前几个交易日“依稀”出现了止跌反弹的势头，但是分析人士普遍认为，短期内下跌很难回头，24000元/吨为阶段性底部区间。5月12日，中国棉花信息网公布了一串让人难以置信的数字：当日下游纱线KC32S报33100元/吨，跌1750元/吨，单日跌幅超过5.0%。在这一串数字背后，是棉花现货、期货价格近两个月的强势回调。其间，棉花贸易开始出现弃约现象，而一些棉纺企业从限产逐渐变为停产。

    棉商弃约率提高

    据中国棉花协会有关负责人介绍，2个月前，棉花贸易商弃约的现象就已开始逐渐显现。而在美国近日发布的周统计数据中，也提到了棉花贸易中出现的违约情况。安粮期货分析师姜兴春介绍说，2011年3月份国际棉花价格大涨，但是国内棉价涨势相对趋缓，国内外棉花价格倒挂。

    和采购国产棉花相比，进口棉一度亏损达7000元/吨，当时的违约率约为20%。“而2011年五六月份到港订单的违约率已经升至30%。”姜兴春对笔者说，造成这种结果的因素很多。他进一步分析指出，美国州立交易所近期注册仓单交易量减少，且多为平仓。美国出口到中国市场的棉花又回流到国际市场，造成许多交易者被套，因此，棉花重新进入美国市场进行交割。这可以说是造成订单违约的一个直接原因。

    此外，永安期货研究院副院长任新普认为，造成棉商弃约的大背景是2010年下半年价格的持续上扬。他说：“自2010年下半年棉花价格持续飙升开始，受到多重成本压力的叠加，国内纱厂的利润被不断压缩，导致原料采购意愿减弱，造成了弃约现象。虽然近期棉价开始回调，但和2010年上半年相比，目前的棉价仍然处于高位。棉价回调反映到交易订单上还需要一些时间。”他也提到，由于2011年以来国内货币政策一直处于收紧的状态，融资环境不太理想，对于中小型棉纺企业来说，资金状况不太乐观。不仅如此，下游需求的冷淡也逐渐反映到了上游的棉花交易。

    棉纺企业艰难“去库存”

    棉商的日子不好过，棉纺企业也正在面临危机。由于棉纺企业2010年下半年对于棉价上扬有强烈预期，因此，当时大部分企业不断采购原料增加库存。不过，当时大量入库的棉花现在却成了棉纺企业的一块心病。

    河南某中型棉纺企业负责人万经理无奈指出，2010年纱厂原料的平均采购价格在28000元/吨左右，如果以这个数字计算，纱厂现在的原料采购价亏损约12%。“这并不是最重要的，更令人头疼的是，现在很多服装企业都开始用化纤代替棉纱，对棉纱需求量大幅减少，因此，现在很多纱厂都处于限产停产的状态。”万经理说。

    来自2011年春季广交会上的消息也显示，2011年的服装加工企业签单情况不妙，订单数量减少且多为短单。大量积压的库存使得棉纺企业不堪重负。在中国棉花协会召开的二届三次理事会上，安徽华茂纺织股份有限公司总经理王功著在发言中提到，近期纺织企业销售状况不理想，订单中大单长单少，货款回笼慢，旺季不旺。此外，纺织企业库存正在不断增加。目前，一些棉纺企业的库存已经达到60天的出货量，但是在正常情况下，这一数字应该在15~20天。任新普认为，如果棉花市场持续上演跌势，且下游纺织企业的采购意愿增强，棉纺企业的现状可能会得到改善。

    关注产需关系未来

    接受笔者采访的分析师认为，对于未来国内棉花价格的走势，需要关注产量和下游需求两方面因素。本种植年度，国内棉花种植面积达到8150万亩，比2010年增加448万亩，增幅约为5.8%，增幅稳健。

    据美国农业部近日公布的5月供需平衡报告显示，2011~2010年度，预计中国、印度、巴基斯坦等棉花主产地将增产，全球产量预计达到1.24亿包，约2715万吨，增幅达10%。这一数字刷新20世纪90年代以来的最高纪录，对今后一段时间的棉花价格产生巨大利空。受此影响，2012年度棉花合约价格显著下跌。

    此外，下游市场的需求仍旧令人担忧，如果需求量无法得到提振，棉花价格还有进一步下跌的可能。2011年春季纺企订单“惨淡”似乎已成定局，只有待到秋冬季服装开始加工生产时，才能使得棉花需求得到拉动。目前，分析人士普遍认定，24000元/吨是国内棉花现货价格的阶段性底部，当现货价格低至这一区间，将不会有进一步的大幅下跌。来源：中华纺织网