这两天聚酯盘面的走势实在是太刺激了。先总结一下，如果纯从产业面的角度去解释，我觉得理由如下：一方面前期上涨过程中中上游原料涨幅较大，估值高位，终端坯布涨幅较小，坯布利润有所压缩，且前期上涨完全是靠宏观和预期推上去的，终端订单其实是空窗期，无法验证真伪，当下订单仍不到放量的时间点，同时下游以及社会库存原料补货充足，当前原料库存处于相对高位，另一方面原油短期回调。产业面买涨不买跌，原料回调过程中中下游成交寥寥。最重要的是近期宏观流动性溢价收缩，美债收益率上涨，美股回调，国内货币政策温和边际收紧，内盘股市大跌，商品亦受波及，并且我们认为短期聚酯产业受宏观冲击较产业冲击较大。
那接下来具体看下各品种的基本面情况。
PTA
近两天大跌后PX加工差在250美金上下，3月PX平衡表在平衡左右，加工差预计有支撑，PTA现货加工费在350上下，亦有支撑，整体看PTA产业链利润又被压缩至低位，成本支撑相对明显，同时3月PTA检修在陆续兑现，3月去库，4月略增，在原油不大跌的情况下可以多PTA。
MEG
乙二醇这两天跌幅巨大，产业面上主要是浙石化提前开车的消息，有传言本月就能出MEG，但经核实4月底能出MEG就不错，对于3月的供应没有影响。但盘面还是大跌了，我觉得是大家的预期变了，加上宏观利空氛围加持，持货意愿大幅减弱。但事实是外围装置检修或重启失败（科威特一套53万吨/年的MEG装置目前已按计划停车检修，预计检修时长在半个月附近；伊朗一套40万吨/年乙二醇装置此前于2月底升温，目前重启不顺再次停车，重启待定。）国内装置亦有额外检修（内蒙古一套40万吨/年的合成气制MEG装置于今日起进行小线轮检，整体负荷下降至5成附近。河南一套位于濮阳的20万吨/年合成气制乙二醇装置于3.9停车检修，检修时长待评估。）与计划内检修等，预计3月份进口仍较低，国产量补充有限，库存仍是去库格局，4月份在平衡上下。从产业面上看5月合约有较强的支撑。但微观服从宏观，在原油、宏观等氛围未出现企稳前，做多仍是有较大风险。不过长期看MEG产能增速大于终端产能增速，且前期拉高给出了产业较好利润和估值，长线逢高空远月。
PF
短纤的基本面一直较好，不管是现货还是盘面都给了较好的利润，不过短期利润出现了一定的压缩。这次是宏观触发的商品价格下跌，短纤下游前期追涨过程中亦备了不少原料，够消化一段时间，因此我们也看到从3月份以来短纤产销一直低迷。不过中长期看，我们仍看好国内外需求补货行情，在涤短产能特别是棉型产能无大幅新增背景下，涤短加工差仍有扩大的可能。策略上在宏观氛围企稳或者等3月下旬下游订单释放后PF仍有做多机会。
