安踏体育用品有限公司（以下简称“安踏”）近日发布公告，宣布完成对全球知名运动品牌彪马（PUMA）母公司PUMA SE 29.06%的股权收购。凭借多品牌运营管理和价值重塑经验，安踏将与彪马携手，充分释放彪马品牌势能。本次交易中，安踏受让43014760股PUMA SE普通股，成为彪马第一大股东。

继收购斐乐（FILA）、始祖鸟、狼爪等国际知名品牌之后，本次收购是安踏深化“单聚焦、多品牌、全球化”战略的关键举措，有助于推进其全球化进程，增强国际竞争力与品牌影响力。安踏集团董事局主席丁世忠表示，安踏多品牌战略的价值，是通过集团赋能，激活优秀品牌的价值和潜力。安踏将以零售及运营优势赋能彪马。

2009年，安踏收购斐乐品牌大中华区业务后，斐乐品牌实现了扭亏为盈，2025年斐乐营业收入达284.69亿元。2019年，安踏牵头收购亚玛芬体育，依托精准化运营和定位，推动了始祖鸟、萨洛蒙等国际高端品牌在中国市场落地，并将消费圈层逐步延伸至大众消费群体。

今年上半年，安踏集团的收入达435.07亿元，同比增长12.9%；毛利、经营利润分别为277.92亿元和117.6亿元，同比增长13.8%和16.1%；其中，安踏品牌营业收入为177.7亿元，同比增长4.8%，经营利润为39.9亿元，同比增长1.2%。除安踏主品牌之外，斐乐品牌上半年收入达150.5亿元，同比增长6.1%，经营利润为43.2亿元，同比增长9.7%；旗下其他品牌上半年收入为106.9亿元，同比增长44.2%，经营利润为35.4亿元，同比增长43.9%。

“品牌并购成为企业突破单一品牌增长天花板、打造多条增长曲线的重要路径。”优他国际品牌投资管理有限公司总裁杨大筠认为，安踏收购的高端国际品牌，不断拉动集团整体业绩稳步提升，进一步印证了高端运动品牌的市场增长潜力。安踏是国内少数真正迈入品牌生态阶段的运动集团，其成熟的品牌生态体系，可以将收购的海外品牌完成“内化”，并顺利实现商业化。

在全球化方面，安踏以多品牌业务持续深耕东南亚市场，拓展中东、非洲、北美、欧洲等市场。在全球不同地区，安踏通过实施“本地化”运营思路，针对性部署本地化的商品运营策略和品牌营销活动，通过直营零售门店打造了卓越的零售能力，并结合线上渠道全渠道触达消费者，开辟了新增长曲线。

对于本次收购，业内人士认为，一段时间以来，安踏营业收入高度依赖国内消费市场，在欧洲、拉丁美洲、非洲等海外主流市场根基不强。而彪马约80%的营收来源于欧洲、美洲及中东等高消费力市场，在欧洲、拉丁美洲、非洲和印度等市场建立了成熟的渠道。安踏成熟的全球供应链、智慧仓储、数字化运营中台，可以为彪马提供中后台的运营效率支撑，助力品牌在我国拓展更大的市场，也为安踏开辟更大的国际市场奠定基础。

目前，安踏品牌矩阵的“金字塔式”结构已经形成，其中包括主打大众运动的安踏、彪马，主打时尚运动的斐乐，主打专业户外的迪桑特、可隆，主打高端户外的始祖鸟，以及全球化品牌萨洛蒙、威尔胜。

在杨大筠看来，多品牌运作的最高形态，是“生态”而非“拼盘”。安踏是国内领先的打通品牌生态的企业，但多品牌生态不等于可以弱化主品牌。即便收购品牌能够贡献利润，企业依旧需要坚持主品牌的核心地位，提升穿越周期的持续盈利能力。