2026年上半年，化纤行业经历了原料成本快速攀升、产品价格冲高回落、下游行业负反馈等多重考验，行业运行呈现“总体平稳、结构分化”的特征。在成本端支撑下，化纤行业整体盈利有所改善，但品种间分化明显：涤纶长丝和氨纶行业盈利水平提升，涤纶短纤和锦纶行业则运行艰难。相比之下，再生纤维素纤维行业运行相对稳健，盈利水平有所提升。

行业运行基本情况

（一）产量增速呈下滑趋势，库存压力总体可控

上半年，化纤行业整体开工负荷不及2025年同期。其中，涤纶直纺长丝上半年平均开工负荷约80%，较2025年同期下降10个百分点，3月下旬以来开工负荷下滑明显，6月底下降至72%，7月以来小幅提升，7月底在76%左右；锦纶上半年平均开工负荷约74%，较2025年同期下降11个百分点，4月以来开工负荷呈现低位下滑态势，6月底至74%，7月以来下滑态势更为明显，7月底在67%左右；氨纶上半年平均开工负荷约85%，较2025年同期提升4个百分点，春节后开工负荷持续温和提升，但7月以来开工负荷明显下滑，7月底在77%左右；粘胶短纤上半年平均开工负荷约92.5%，较2025年同期提升8个百分点，7月平均开工负荷仍达到92%，整体开工水平明显好于石油基纤维产品。

国家统计局数据显示，2026年1—6月化纤产量同比增长1.56%，产量增速较去年同期下降3.35个百分点，较1—3月下降3.96个百分点，整体呈现逐步下滑态势（图1）。

受油价大幅波动的影响，下游对原料采购谨慎，对化纤产品销售形成负反馈，尤其是合纤产品产销压力大，部分品种库存走高，但随着行业开工负荷下滑，库存压力总体可控（图2）。其中，涤纶POY上半年平均库存18天，较2025年同期基本持平，6月以来库存逐步减少，截至7月底库存16天；锦纶上半年平均库存33天，较2025年同期增加3天，4月以来库存小幅走高，截至7月底库存34天，去库压力依然存在；氨纶上半年平均库存30天，较2025年同期下降20天，但4月下旬以来库存逐渐累积，截至7月底库存41天；粘胶短纤上半年平均库存9天，较2025年同期下降8天，尤其是4月下旬以来库存基本维持在8天以下。

（二）上半年化纤价格冲高回落，整体中枢上移

上半年，涤纶、锦纶产业链价格跟随原油呈现“快速上涨—高位震荡—缓和下降”走势（图3）：1—2月油价中枢低于2025年同期，上游成本端压力相对平缓；3月上旬，国际油价快速上行至95美元/桶，成本驱动化纤相关产品价格普涨，其中PTA、涤纶POY、涤纶FDY等品种涨幅均达40%左右（表1）；此后，涤纶、锦纶产业链在成本支撑下维持高位震荡走势，5月下旬开始，价格跟随原油逐步回落，但仍高于2025年同期；7月，原油价格呈回升趋势，带动涤纶、锦纶产业链价格小幅提升；7月下旬原油再次回落，此时涤纶、锦纶产业链价格表现出一定的抗跌性。氨纶价格快速拉涨，至4月中下旬达到高点29000元/吨；此后，尽管原料价格有所回落，但氨纶价格基本维持在29000元/吨水平，展现出较强的价格韧性。粘胶短纤价格顺势跟涨且走势坚挺，3—6月份呈持续上涨态势，7月横盘整理。

（三）出口增速放缓

根据海关总署数据，1—6月化纤主要产品合计出口量355万吨，同比增长2.96%，增速较2025年同期下降11.77个百分点（表2）。出口增速放缓的主要原因在于：国际局势多变，导致海外市场对我国化纤产品的采购更为谨慎；2025年同期出口基数较高，同比增速承压；海运费用持续攀升，在一定程度上抑制了国际需求。

（四）化纤整体盈利向好，但部分品种仍存压力

上半年，受成本端支撑，化纤整体盈利向好。根据国家统计局数据（表3），1—6月化纤行业实现营业收入5078亿元，同比基本持平；实现利润总额222亿元，同比增加102.05%；行业亏损面27.69%，同比收窄7.55个百分点；亏损企业亏损额同比减少21.84%。

分品种来看：根据云纤网、华瑞信息等信息机构数据，涤纶长丝行业盈利水平提升，且前纺利润好于后纺，涤纶POY上半年平均毛利率为3.84%，较2025年同期提升1.67个百分点。氨纶行业景气度明显回升，氨纶现金流自2月初回正，并逐步提升，至6月底已升至5091元/吨。粘胶短纤盈利较好，但化工辅料价格涨势强劲，挤占了其部分利润空间，粘胶短纤上半年平均毛利率为14.48%，较2025年同期提升8.08个百分点。

涤纶短纤、锦纶行业运行压力大。锦纶方面，由于供强需弱，前期基本处于亏损状态，3月中旬以来在成本端支撑下，勉强在盈亏平衡线徘徊，企业经营压力较大。涤纶短纤方面，在价格波动大及与替代品之间价差升高的双重作用下，下游企业主动降低开工负荷，以刚需采购为主，或转而采购粘胶短纤、莱赛尔纤维、再生涤纶短纤等替代产品，对涤纶短纤下游需求形成明显冲击，涤纶短纤上半年平均毛利率为-1.51%，较2025年同期下降4.03个百分点。

（五）固定资产投资增速明显下滑

根据国家统计局数据，上半年化纤行业固定资产投资同比下滑13%（图5），近年来行业盈利持续承压，企业投资更趋审慎。但锦纶、莱赛尔纤维等品种拟在建项目仍较为集中，产能释放压力不容忽视。锦纶方面，若需求端未有较大增长，行业供需矛盾将进一步加剧。莱赛尔纤维方面，目前虽仍处于景气周期，但潜藏多重中长期风险，立足行业周期规律与中长期供需格局，产业布局需坚持理性审慎原则。