公司业绩:公司2015H1实现营业收入34.5亿元，同比增长21.9%，实现净利润4.8亿，同比增长267.0%，折合EPS为0.55元，公司业绩落在了业绩预告的上限，符合预期。分季度来看，公司2015Q2实现营业收入18.0亿元，同比增长7.6%，实现净利润2.96亿元，同比增长176.8%。

　　玻纤行业景气向上，毛利率持续提升:公司净利润快速增长主要是由于玻纤行业景气持续上行，玻纤价格上涨以及高端产品占比增加所带来的毛利率提升:公司直接纱4月提价500元至5700元，同比提升9.6%。另外，公司不断改变产品结构，高端产品占比已提升至超过3成，使得公司上半年综合毛利率同比提升6.6个百分点至40.5%(玻纤产品毛利率同比提升7.3个百分点至40.5%)，其中2Q毛利率为42.4%，已达近两年单季度的高点。同时，公司不断加强管理控制能力，2015H1三项费用率同比下降2.3个百分点至23.4%。

　　海外工程项目建设稳步推进:公司埃及基地二期年产8万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线项目已正式动工，目前配套厂房已完成建设，主生产线正在紧张建设之中，辅助车间正在进行设备调试，预计2016年将可投产。

　　公司埃及二期项目投产后，将会增加公司产品种类，增强公司在海外市场的竞争力。

　　盈利预测:展望未来，国内风电玻纤以及国外玻纤需求将稳定增长，而供应端由于多数产能仍处于冷修期，供给端压力较小，行业景气将会延续。我们小幅上调公司的盈利预测，预计公司2015、2016年净利润为9.3亿元、10.6亿元，YOY分别增长96.6%、13.2%，对应EPS分别为1.07元和1.21元，对应目前A股PE分别为21倍和18倍，公司目前估值合理。另外，公司大股东中国建材被选定为混合所制改革试点企业，公司未来有望在国企改革中受益，我们维持“买入”评级。