事项

8月11日央行宣布调整人民币汇率中间价报价制度,11日、12日人民币中间价连续下调,其中美元兑人民币中间价由8月10日1美元兑人民币6.1162元下调至1美元兑人民币6.3306元,欧元兑人民币中间价由8月10日1欧元兑人民币6.7226元下调至6.9481美元,两日连续下调幅度达3.5%,预计人民币汇率将贬值5%。

主要观点

1.人民币贬值将提振部分出口占较高的外向型子行业。

人民币贬值将提振部分出口占较高的外向型子行业,一方面出口型企业在出口结合时一般以美元作为结算货币,人民币贬值可增加相关企业的汇兑收益,同时人民币贬值后国内出口产品在国际市场上竞争力将得到增强。

2.玻纤、钛白粉、化纤等板块有望受益。

我们详细梳理了化工子行业中出口占比较高的细分行业,并结合行业当前景气状况,重点推荐受益明显的玻纤、钛白粉、化纤板块。

目前我国玻纤产量占全球玻纤总产量55%左右,其中出口量占产量40%-50%。2014年以来海外出口市场复苏趋势已有所显现,当前人民币贬值将有助于促进玻纤出口增长,增厚玻纤企业利润,重点推荐中国巨石。

2014年钛白粉出口同比增长37.08%,成为2014年国内钛白粉市场最大的亮点。2015年上半年主要出口国巴西及美国分别受汇率及需求影响出口遇阻,虽亚洲市场出口增幅可观,但整体钛白粉出口仍同比下滑1.94%,此次人民币贬值或将刺激传统出口国巴西及美国市场需求,重点推荐出口占比较高的佰利联。

我国纺织服装行业具有明显的出口导向型特征,此次人民币贬值,对纺织服装行业而言是重大利好。据统计,人民币对美元汇率每贬值1%,纺织服装行业销售利润率将上升2%至6%,纺织行业出口市场回暖有望带动上游化纤行业需求的增长,推荐关注供需明显改善的粘胶短纤行业和涤纶行业。

标的推荐:中国巨石、佰利联、三友化工、桐昆股份、海利得。