本报记者 江嫣

    11月9日证监会表示，将出台政策，要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划，包括现金回报方案和分配决策机制。这一政策将在IPO公司中首先执行。新政策动向意味着，未来分红规划将命系上市公司的"入场"与"离场"。

    众多上市纺企虽未出台明细方案业已闻到风声。"公司暂时还没有明确的分红计划，因为监管机构尚未有具体的操作要求，比如指标等。"联发纺织股份有限公司相关负责人称："现在只是方向，还没有具体操作的案例，公司肯定会坚持持续回报股东的。"

    派现：豪气和零的对比

    "投资不是捐款，公司在资本市场只圈钱、不分红是极为不负责任的，也违背了价值投资的准则。"一位投资者说。

    分红问题被证监会盯上是有据可依的：在2000多家A股上市公司中，有261家从未有过现金分红，剔除2011年首次公开发行股票的，仍有79家从未分过一毛钱。2010年，上市公司净利润总额为1.68万亿元，而上市公司的现金分红总额仅为4979.44亿元，占比不到30%。

    翻阅纺织服装类上市公司历年的分红派现数据发现，在全凭企业自觉的时代，各纺织服装上市公司的分红额度和比例差距颇大。

    烟台万华和雅戈尔是纺织服装上市公司中的"派现王"。烟台万华自2001年1月上市，已经坚持分红派现11年，派现总额超过32亿元，而其IPO融资额只有4.5亿元左右，上市之后未进行再融资，派现金额是融资金额的7倍以上。雅戈尔上市以来总计向A股流通股东派现13次共61.48亿元，募资2次共10.02亿元，派现金额是募资金额的5倍以上。这两家公司，同时是派现金额超过融资金额的代表性企业，在整个A股市场分红派现的排名均名列前茅。

    鲁泰A也是多年坚持分红派现的"标兵"，近十年连续现金分红，上市以来总计向公司股东派现17.94亿元，募资共20.18亿元。派现金额占募资金额88.89%。

    与豪气大方的派现大户相比，"铁公鸡"们的分红账单惊现巨大落差，其中以天山纺织最为突出。天山纺织1998年5月上市，上市13年从未向股东进行过现金分红，连送股都仅有一次，在上市后的第二年1999年以每10股送5股并转增3股的形式回报过一次股东。虽然天山纺织的不分红与其不堪的业绩和羸弱的赢利能力息息相关，但十三年分文不派的事实的确在纺织服装类上市公司中绝无仅有。

    影响成长？配套缺失？

    强制现金分红将断掉妄想在资本市场只取不给的圈钱者的邪念。英大证券研究所所长李大霄一直为其叫好，他称，中国股市不能变成融资者的天堂，投资者的坟墓。中金公司判断，此举将为分红表现突出的公司吸引更多的长期投资资金。

    上海一家券商分析师表示，现金分红在目前市场上是一项重要指标，是衡量一家公司是否值得信赖的试金石，特别是对于年增长超过30%却不分红的企业。

    但有学者就此提出质疑：一刀切的强制分红是否会误伤高成长中的企业？他认为，不是所有的上市公司都适合推行强制现金分红政策，企业在不同的阶段应该采取不同的经营策略。在高速发展期应把资金再投资，以利于企业通过扩张增加竞争力。而作为成熟稳定期的企业，确实应该更多给股东现金分红等回报。一味强调某一种方式是缺乏客观科学的态度的。

    还有专家以巴菲特的伯克希尔﹒哈撒韦公司为例，力证处在高成长阶段的公司不分红、派现，反而能够给投资者带来更大的利益。哈撒韦公司从来不进行现金分红，但是股价却从每股7美元一度上涨到近15万美元。

    对于高成长企业也许不适合强制分红一说，联发纺织股份有限公司相关负责人并不赞同："就纺织行业而言，分红不会影响上市公司的成长性。企业进入资本市场进行融资，赢利之后再给投资者分红完全是良性循环。纺织行业不比房地产行业，膨胀发展迫切需要大量资金，一般的生产经营性上市公司不会太缺资金。特别是最近两年上市的纺织服装企业，现在都是超额募集资金，超募资金都相当客观，高成长时期一般也不会缺资金。"

    而要真正使得投资者获益，更应关注的是伴随强制分红制度的配套举措。就目前的制度，现金分红要扣除20%的红利税，股票还要再除权，最后落实到投资者手里已所剩无几，如果不分红留在账上，体现为股票账面价格的上涨和每股净资产的增加可能更适合。

    由此，深交所的报告也显示，一直以来，中国股市偏好送股、轻视分红，股民热衷追逐高送股股票。

    强制分红，要求掷地有声、动因基调良好。但是，现在仅是开始，优秀的上市纺企与投资者均希翼系列配套规划，共同促成更健康的投资市场新环境。