11月以来,涤丝行情随着淡季深入承压运行,聚酯工厂承压不得不重启促销,但终端的织造开机率却保持高位,为何会出现这种情况?
涤纶长丝产销承压
近半月,涤纶长丝市场产销承压。一方面因聚合成本逐渐下调,而涤纶长丝价格相对坚挺,生产企业现金流修复,而下游厂商利润不断压缩,高价抵触情绪升温,杀跌意愿强烈,买盘多维持刚需,交易日内产销多在3-5成。另一方面,今年金九银十期间,终端纺织品、服装整体订单情况欠佳,下游纺织企业后市预期谨慎,消化成品库存为主,原料采购积极性不高。
受需求萎缩拖累,11月份以来涤纶长丝企业库存持续增长。如图2所示,聚酯主要品种中,涤纶长丝库存水平居于高位,10月市场多轮促销库存压力大幅下降,而随着近期产销低迷影响,企业库存水平逐渐上升,截至上周四行业平均库存水平20余天,而聚酯其他品种如涤纶短纤库存在半月以内,聚酯切片库存在一周附近。库存高压使得涤纶长丝厂商心态分歧,部分厂商已提前开启促销模式,周初涤纶长丝江浙市场率先让利出货,周二福建市场成交下移,目前市场成交重心远低于去年同期水平。
PTA震荡偏强
截至11月19日,PTA现货均价在4790元/吨,环比上周-30元/吨,跌幅0.62%。伴随PTA基差货逐渐进入交割库,市场流通性下降,本周PTA主港现货基差偏稳,宁波货基差相对较弱。周内主港现货基差整体维持在01贴水70~75附近,宁波货基差在01贴水75~85附近,至周五主港现货主流在01贴水70成交。
成本方面,PX价格跟随原油区间震荡。PTA自身利润中性偏高,供应维持高位,变化不大,而下游聚酯开工及下游订单表现好于预期,但中长期来看,随着淡季的临近,聚酯负荷开始见顶回落,PTA基本面由紧平衡转宽松。PTA单边受成本和自身基本面影响震荡偏强。
终端需求拐点显现
但随着降温临近,终端需求拐点已经显现,近期江浙织机开工下降、加弹圆机和印染开机率持稳。截至11月15日,织机、加弹、圆机和印染开工率分别为78%(环比-3%)、93%(环比+0%)、42%(环比+0%)、64.44%(环比+0%)。
纺织企业订单天数季节性下降,目前为12.98天(环比-0.4天)。随着气温逐渐降低,当前防寒面料走货氛围上升,下游厂商维持刚需购入,近期市场在外围因素影响下担忧未来关税有增加风险,局部出口订单增多。
坯布库存压力成忧
从长远来看,库存压力会成为影响下游需求一个较为重要的点。虽然现阶段服装、终端零售表现一般,但织造却一直维持较高的开机率,这并不是因为下游订单充足,而是因为市场利润太低。
在工业生产中,产量增大有助于摊薄成本,租金、机器折旧、工人工资都是固定成本,现在的市场就是,企业只有全力开机,才能把成本压到销售价格以下,机器少开点利润就保证不了。但是如果全力生产,又不想积累太多库存,就要把布卖得很便宜才行,这就进一步形成了循环。
这样的情况一方面能支撑聚酯原料的销量,但另一方面也会打压原料的涨价空间。一旦原料价格过高,平衡被打破,织造企业一算账,降低开机能够减少更多损失,就会选择降低开机率,给聚酯工厂造成压力。
但从长远来看,企业生产出来的坯布依然沉淀在市场中,会对未来的行情产生压力。