总编室策划执行

     2011年一季度，纺织原料在高位上的走势成为市场关注的重点。谁敢说高位不是高危？

    春节前夕，由于各方普遍看好年后行情，国内多数纺织企业备货热情高涨。买盘疯狂涌入，以棉花为首的纺织原料价格一路攀升，大有向前高发起冲击的劲头。但春节过后，国际局势动荡不安、国内通货膨胀居高不下，纺织原料市场在持续的推涨波澜中又重新拥有了风险意识，理性思维回归常态。

    棉花价格冲高回落，赚钱变赔钱，屯棉的棉商蔫了，涤纶短纤、粘胶短纤等主要化纤品种的行情也每况愈下。随着暴涨时代的落幕，曾经的盛世局面转眼间成了“剩势危机”，不少品种今年的行业库存远远超过去年同期水平。沉重的库存压力、资金压力，让业内人士不得不感叹“这个春天有点冷”。

    究其原因，主要在于需求不给力。当能源及原材料价格上涨、用工成本提高再遭遇货币政策连续性收紧，我国纺织工业2011年一季度“很差钱”。由于资金链紧张，纺织业经营活动不断萎缩，传统的备货周期被打乱、单次备货数量也大为缩减。

    2月份，中国物流与采购联合会的调查显示，我国纺织业PMI指数已连续4个月处在50%以下，而同期我国经济整体却一直处在50%以上的扩张状态。

    海关数据表明，我国纺织品出口增速明显回落。1～2月我国纺织品服装出口总额329亿美元，增速13.7%，同比去年回落16个百分点。在经历了1月份出口增长38.8%的超高速后，2月份以-17%的增长速度拽回冷静。1～2月我国服装及衣着附件出口同比增长9.5%，2月份出口增速竟然回落了20%。

    虽然四五月份是传统的需求旺季，纺织原料市场的“坚冰”也将解冻。但在全球经济缓慢恢复且充满变数的背景下，纺织出口前景难料。国际金融市场和大宗商品市场价格波动，国际局势频繁动荡，欧洲主权债务危机继续蔓延，日本地震加大了对全球经济的影响，这些都构成不确定性因素。

    可喜的是内需仍然是纺织行业的主要经济支撑。统计局数据显示，1～2月我国纺织品服装消费品零售总额增速22%，而全社会消费品零售总额增速为16%。商业部重点监测的3000家服装零售企业的零售额增速则高达34%。当然长期快速增长的内需市场也面临着城市发展弊病的挑战。

    当需求题材植入宏观局面，之间的抗衡和博弈，难言不会让僵持再飞一会儿！

    

    2011年一季度上游纺织原料价格指数晴雨表

    一季度先扬后抑

    棉花——

    旺季意外连续下跌

    补仓有望催生反弹

    在全球棉花供应偏紧的大背景下，棉花大幅下跌的可能性降低。随着新季度播种期的到来和国内棉花相关制度的逐步完善，后市棉花价格下跌空间有限，并有望企稳反弹。

    

    2011年一季度，棉花价格呈现高位宽幅振荡态势。但相对去年的疯狂行情来说，今年的期货市场或许能用“趋于冷静”来形容，而棉花现货市场也演绎着与去年一度火爆异常截然相反的“冰火两重天”。

    1月份，在春节前纺织企业备货热情升温及国际市场棉价走高的影响下，国内市场棉价继续上涨。截至1月31日，中国棉花价格指数(CC Index328级)28682元/吨,环比上涨4.16%,同比上涨92.5%。在国内现货市场稳步上升以及资金推动下，郑棉1109合约强势上行，突破30000大关后进而迅速突破31000、32000，大有向前高发起冲击的可能性。

    春季期间，国际棉花期、现货价格大幅上涨，带动国内市场看涨气氛迅速升温，棉花现货价格再度回升至30000元/吨以上高位。2月中国棉花价格指数(CC Index328级)月均价29795元/吨，环比上涨1842元/吨，涨幅6.6%；同比上涨14890元/吨，涨幅近100%。由于棉花价格较高，纺织企业采购谨慎，高等级棉由于相对稀缺，销售较旺，低等级棉成交则相对清淡。2月郑棉指数先扬后抑，上旬冲至33306元/吨，中旬在现货支撑幅度有限的情况下展开回落，指数值从高点33306元/吨调整至28990元/吨，调整幅度12.96%。

    3月，郑棉整体呈现振荡下行的态势。3月30日，国家八部委发布了《2011年度棉花临时收储预案》，给出托市价19800元/吨，力图在棉花种植面积增加情况下，保护棉农收益。对此消息，期棉市场继续小幅跳水以对，终盘主力1109跌475元/吨收于28400元/吨。原本是销售旺季，但是棉花价格却意外连续下跌，整个市场被阴霾所笼罩。

    业内人士认为，棉花销售遇冷主要是由于棉花价格过高和其他成本高企使下游企业无法承受，但纺织企业在五六月份会有补仓需求，如果市场能重新活跃，棉花价格也将再度反弹。

    

    一季度，外棉走势整体要强于国内市场。

    1月，美国经济数据逐渐好转，美联储表态将在未来较长的时间内继续维持低利率，同时欧洲债务危机有所缓和，美元经过短暂上涨后再度下滑，支撑大宗商品走高。当月，纽约棉花期货3月合约结算价151.72美分/磅，较上月上涨8.09美分/磅，涨幅5.6%。进口棉中国主港到岸报价按1%关税计算为30203元/吨，较上月上涨1128元/吨，涨幅3.9%；按滑准税计算为30478元/吨，较上月上涨1117元/吨，涨幅3.8%。

    2月，美棉先强后弱，大幅波动。受全球农产品价格上涨带动，美棉指数从月初的152.96美分/磅先涨至18日的186.70美分/磅,涨幅22.06%。之后逼仓失败，开始回调，回调至低点152.73美分/磅，回调幅度18.19%。2月ICE期棉近期合约均价185.39美分/磅，较1月上涨4290点；中国进口棉价格指数月均价214.67美分/磅，较1月涨43.79美分/磅。

    3月，美棉主力合约顺利转移到5月交割的合约上来。在换月的过程中，由于美棉出口签约和结算价格难定，美棉曾多次出现停板，但整体仍在180～220美分/磅的区间运行。截至3月31日收盘，美国棉花一季度期货累计涨幅38.3%，为2010年以来表现最佳的商品。

    

    一季度强势难续

    
    涤纶短纤——

    部分企业库存超万吨

    终端需求萎靡成纠结

    今年涤纶短纤及再生涤纶短纤总体产能扩充偏多，大规模的产能如果没有足够的需求相对应，过剩问题或将再次凸显。目前，化纤工厂经营濒临亏损边缘，由于产销持续不畅，使得部分厂家库存在万吨以上，尽管纷纷降价销售，然而实际成交仍显凄凉。缺乏实质性利好支撑，近期市场或将仍在夹缝中艰难运行。

    今年一季度，国内涤纶短纤市场走势愈发扑朔迷离，呈现出“淡季不淡、旺季不旺”的特征。

    1月份，单边上行。元旦假期过后，国际原油高位振荡，聚酯原料PTA、MEG强势上扬，涤纶短纤市场涨价意向强烈。前期化纤产业链延续近一个月之久的清淡行情使得下游厂家原料库存不多，加之年底备货刚性需求显现，涤纶短纤市场量价齐升的局面再现。在成本、需求双引擎的推动下，涤纶短纤价格轻松越过14000元/吨、直奔15000元/吨大关。

    2月份，冲高回落。春节刚过，下游纱厂开工尚未恢复，涤纶短纤价格却扶摇直上。节日期间美棉大涨，年后开盘棉花上扬势不可挡，聚酯原料亦是一路高歌，加之聚酯工厂产品库存量相比往年偏低，于是涤纶短纤行情节节攀高。至2月中旬左右，涤纶短纤1.4D*38mm江浙市场高端报价上涨至15600元/吨现款出厂，商谈重心集中于15100～15300元/吨现款出厂，相比1月初12700～12900元/吨的主流成交价格，上涨幅度为18.7%。然而进入下旬之后，市场却转而陷入僵持格局。原因主要在于需求面疲软。由于招工困难加之成本高企，下游纱线工厂开工率较长时间一直在低位徘徊，从而反过来抑制了对原料的消费。

    3月份，振荡下行。阳春三月，涤纶短纤市场踯躅不前，随着生产企业库存压力不断升高，市场信心也日益回落。涤纶短纤1.4D*38mm江浙市场商谈重心从2月底的15000元/吨现款出厂回落至14300～14500元/吨现款出厂，下跌幅度在4%左右。3月份以来，化纤纱行情也下滑不止，纯涤纱T32S由月初的21000～22500元/吨现款出厂回落至19800～20500元/吨现款出厂，下跌幅度在14%左右。业内人士认为，由于产品滞销，纱线企业后续不乏出现减产或限产的可能，整个产业链的纠结点仍是终端需求萎靡。

    

    粘胶短纤——

    企业出台月结保底政策

    产销回落至2～3成水平

    受益于棉花，1月份粘胶短纤价格稳步提高。但自2月中旬开始，市场成交量每况愈下，行业库存水平日益拉升，逐步逼近安全警戒线。在高库存压力下，3月份不少生产企业出台月结、保底等相关政策，但也只能在无人买单的窘境中“裸奔”。    

    

    在疯狂棉价的助力之下，1月份国内粘胶短纤市场一路上扬，先后突破25500元/吨、26000元/吨、26500元/吨重要关口。节前最后一周,虽然受春节放假气氛及运力影响，粘胶短纤市场成交量有所萎缩，然而在低库存、高成本的支撑下，粘胶企业惜售心态明显，甚至一度暂停签单。

    春节之后，因用工形势紧张，下游人棉纱厂开机率恢复迟缓，市场处于半休市状态。尽管市场成交量并未形成规模，但在上游棉短绒、棉浆粕价格大幅拉涨的作用下，化纤工厂纷纷上调产品报价。截至2月15日，粘胶短纤1.5D*38mm市场主流价格在27500元/吨或略偏上水平，个别较高28000元/吨以上有小量成交。

    受此鼓舞，粘胶短纤行业酝酿再次集中提价。2月19日，行业经营会议于萧山召开，与会代表达成共识，周内执行价不低于28500元/吨、月底目标价29000元/吨。2月21日，山东海龙、唐山三友、澳洋科技、萧山富丽达等企业相继将报价上调500元/吨至28500元/吨。然而受棉花调整影响，市场信心受到严重打击大，新价位成交寥寥，市场产销回落至2～3成的低位水平。

    进入3月，粘胶短纤市场进入下滑通道，商谈重心不断下移。由于在前期追涨的过程中，下游人棉纱厂大量补仓，手中普遍已有1～2个月的原料库存，短期入市采购意向不足，个别化纤工厂开始出现单日零产销的惨淡。临近月末，虽然市场主流报价维持不变，但实际商谈重心逐步走软至26500～27000元/吨，零星成交已经向26000元/吨逼近。因连续产销不畅，化纤工厂库存压力越来越大，行业整体库存上升至20～25天水平，个别较高已超过一个月。

    

    一季度上行趋稳

    

    涤纶长丝——

    产业链反作用力显现

    喷水织机遭排污核查

    自去年12月中旬以来，聚酯大盘呈现出单边向上的格局，一直到3月上旬涤纶长丝市场仍处于惯性上涨的趋势中。但进入3月中旬之后，在外围动荡不安、节能减排等因素的作用下，涤纶长丝市场转入僵持盘整状态。一直到3月末，这种情况未有丝毫改变。    

    

    2011年的第一个月，国内涤纶长丝市场喜迎“开门红”，市场呈现出单边上行的态势。至1月31日，涤纶长丝POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场主流报价分别攀升至14200～14300元/吨、15700～15900元/吨、14200～14600元/吨,环比上涨11.8%、10.4%、11.7%。与此同时，化纤工厂的涤纶长丝库存也降至历史低位水平，不少工厂零库存，部分工厂甚至预售3～4天，个别因传统习惯预销售时间更长，可至半个月左右。

    进入2月，受春节假期因素影响，各主要织造基地的纺织企业陆续停产放假，涤纶长丝的市场需求也因此进入“真空期”。春节过后，纺织企业用工偏紧的格局尤为突出。由于招不到工人，下游织造企业一直无法正常运转，开机负荷较长时间保持在2～3成的低位水平。即使如此需求疲软，但在成本面的强力支撑下，涤纶长丝价格不跌反而出现小幅上涨。

    直到3月上旬，涤纶长丝市场仍处于惯性上涨的趋势。然而，长时间上涨导致的高价，致使下游纺织企业“天天喊穷”，也导致下游接单周期不断压缩，接单批量不得不缩减。由此，产业链反作用力开始出现。因订单减少，纺织企业对原料的需求量日益萎缩，涤纶长丝市场自此陷入“泥淖”中，一直到3月末，这种情况也未有丝毫改变。

    除了原料价位高企这一困扰行业发展的难题外，3月以来纺织工业发达地区——江浙两省节能减排行动范围不断扩大。月初，因太湖流域环保问题，盛泽地区喷水企业开始执行做一休一的政策，至中旬左右限电行动陆续结束，但随之而来的是对下游织机数量的核查。根据，盛泽镇政府日前发出的公告通知,该镇对于2010年9月30日之后新增的喷水织机，若超出经过核查的排污能力，政府将在核查完毕之后决定是否进行拆除。在此期间，海宁、王江泾、长兴、常熟等地也相继出台限电减排政策。

    锦纶——

    上下游夹击多空博弈

    后期市场走势不明朗

    从成本面来看，己内酰胺在供应紧张、需求平淡的多空博弈下，维持僵持整理态势，锦纶切片也陷涨跌两难局面。从供应面来看，目前各化纤工厂库存压力均不大，整体开工率维持在7～8成的高位。从需求面来看，虽正值传统旺季，但下游工厂受限电减排因素影响开工率降低，对原料需求放缓，采购心态较为谨慎。预计近期锦纶丝价格以盘整为主。    

    新年伊始，己内酰胺一路飙升，轻松突破3000美元/吨、3100美元/吨、3200美元/吨各个阻力位。不断飙涨的原料价格彻底封杀了锦纶长丝行情回落的可能性。在成本的强劲支撑下，锦纶长丝市场价格不断走高。1月底，锦纶长丝FDY70D/24F、DTY70D/24F市场主流价位分别攀升至33000～33500元/吨、35000～35500元/吨，上涨幅度分别为2000元/吨、1500元/吨；锦纶长丝POY85D/24F价格则上涨1000～1500元/吨至31500～32000元/吨。

    春节过后，己内酰胺市场延续上涨态势，人民币现货价格从节前的26700元/吨涨至28800元/吨，美元货价格从节前的3350美元/吨涨至3580美元/吨。原料价格日日刷新历史新高，锦纶长丝继续随己内酰胺以及锦纶切片的走高而上行。截至2月28日，FDY70D/24F报价36500～37000元/吨，成交集中在36000～36500元/吨；POY85D/24F高端货源报价35500～36000元/吨，低端货源报价32500～33500元/吨，成交集中在32500～33000元/吨；DTY70D/24F高端报价39500～40500元/吨。

    1～2月，锦纶长丝POY、FDY、DTY等品种上涨幅度累计达到5000～5500元/吨，下游纺织品和轮胎企业在刚性需求下大多也只能最终被动无奈接受越来越高的价格。

    3月份以后，由于原料己内酰胺及锦纶切片价格涨跌两难，加上下游限电减产，买家采购观望，市场价格在惯性上扬后逐步走稳。月末，锦纶长丝FDY70D/24F成交重心集中在36500元/吨上下；锦纶长丝POY85D/24F高端货源在36000元/吨上下，市场低端货源则在32800元/吨上下；锦纶长丝DTY70D/24F高端货源成交则集中于39500元/吨。

    

    一季度涨后微跌

    

    氨纶——

    报价提升遇需求不振

    厂商中间商优惠走货

    生产成本、用工成本提高以及货币政策面收紧，都令氨纶生产企业运营压力增大。随着综合成本的提高，氨纶生产企业产品报价开始提升，但需求却持续不振，由于产销低迷，行业库存压力不断上升。氨纶市场价格面临涨跌两难的局面，何时拨云见日尚不得而知。

    一季度，氨纶市场波动较小，整体呈现窄幅振荡的格局，与去年四季度“大起大落”行情形成鲜明对比。

    元旦假期过后，迎来下游工厂传统的备货、补仓周期。为了进一步活跃市场气氛，刺激下游的买盘热情，1月11日，氨纶厂家开始进行2000～3000元/吨的试探性上调。受“买涨不买跌”的心态影响，下游工厂备货、补仓行动接踵而至。但时至年底，受资金压力影响，氨纶厂家大都以“放货走量”为主，实际交易价格并未上提。截至月末，20D价格稳定在80000元/吨附近，30D稳定在70000元/吨附近，40D价格稳定在60000元/吨附近。但这轮“拉涨风潮”却很好的缓解了氨纶生产企业的库存压力。

    2月10日，国内主要氨纶厂家上调报价2000～3000元/吨。自此，市场新单成交价格开始逐步上推，20D在82000～83000元/吨，30D在72000～73000元/吨，40D在62000～63000元/吨。虽然市场成交重心逐步上移，但由于下游年前备货充足并且春节期间多停机放假，节后又普遍面临“招工难”的问题，实际交易量并未有效跟进。

    3月份，氨纶原料合同价格有所上调，纵使生产企业涨价意向强烈，但因需求面不振，氨纶生产企业涨价预期受到遏制。生产成本上涨、人民币升值以及国家政策面收紧等因素，不仅增大了氨纶企业的运营压力，更让下游中小纺企的资金压力全面上升，致使下游的整体接单能力受到限制。随着需求的持续疲弱，部分生产厂商及中间商优惠走货举动重启，致使市场成交重心向下倾斜。截至月底，20D氨纶成交重心在79000元/吨附近，30D价格重心在69000元/吨附近，40D成交重心在59000元/吨附近。

    据悉，市场已传出4月份氨纶原料合同价格再次上涨的消息，现在都在等待4月份下游的订单情况，如果接单情况仍未见好转，那么氨纶企业后市运营压力会逐步扩大。

    一季度振荡爬坡

    

    腈纶——

    涨幅向终端转嫁受阻力

    行情看涨转向谨慎观望

    腈纶厂商报价在成本面持续高企的支撑下将延续坚挺，但是由于国内丙烯腈价格进入滞涨期，腈纶成本面上抬动力渐缓；同时随着下游市场交投受阻，腈纶涨幅向终端转嫁将遭遇阻力，市场预期将由看涨转向谨慎观望。    

    在高通胀率持续、高原料和用工成本等因素的共同作用下，2011年一季度腈纶市场强劲上扬，不断创造新记录。

    1月份，振荡上扬。月初，腈纶行情平淡无奇，华东市场1.5D短纤送到价23500～24200元/吨、3D丝束送到价23300～24100元/吨、3D毛条送到价24300～25000元/吨。但随着对年后丙烯腈货源看紧，腈纶市场看涨预期强烈，下游工厂纷纷加入囤货大军。由于产销异常顺畅，国内腈纶生产企业开足马力运行，产量大幅增加。数据显示，2011年1月国内腈纶纤维总产量9.2万吨，较去年同期上涨50.8%，较12月产量上涨61.4%。

    2月份，急速上行。本月腈纶市场上涨乃大势所趋。首先，上游原料丙烯腈节节攀高，成本支撑强劲；其次是市场需求增加，腈纶纱线对腈纶的消耗大幅增长；再次外盘高企，对内盘腈纶市场支撑实足。至月末，华东市场1.5D短纤送到价格在25000～25500元/吨、3D丝束送到价格24800～25300元/吨、3D毛条送到价25800～26500元/吨。

    3月份，涨势放缓。进入3月，宏观经济面延续收缩政策，整体化纤、棉花市场高位振荡调整，腈纶市场在经过大幅走高之后趋于理性。但由于抚顺石化腈纶装置检修，造成现货市场货源紧俏，特别是干法腈纶以及丝束。至月底，华东市场1.5D短纤送到价格在25700～26000元/吨左右、3D丝束送到价格在25700～26000元/吨、3D毛条送到价格在26500～26800元/吨。但下游部分纱线及针织厂家表示近期销售受阻，对腈纶原料采购计划暂时推迟。