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刘德伟:全球聚酯定价中心将落户中国
时间:2017-09-13 10:11:11    来源:中国纺织网  

福建省金纶高纤股份有限公司总经理刘德伟:全球聚酯定价中心将落户中国

  “目前,我国超过80%的PTA企业和聚酯企业参与期货交易,全球聚酯定价中心未来也将落户中国。”9月8日,在2017第二届中国(郑州)国际期货论坛上,福建省金纶高纤股份有限公司总经理刘德伟在“从PTA期货看衍生品市场助力实体企业的健康发展”的主题演讲中表示。

  据了解,2017年,中国PX产能有1410万吨,预计进口1100万吨,对外依存度达到40%。PTA则处于供过于求的阶段,年产能有4600万吨,行业开工率在65%。同时,化纤的年产能为4670万吨,行业开工率在85%。PTA是芳烃产业链中的纽带行业。

  刘德伟认为,PTA期货最能体现“从中国制造到中国价格”的转变。PTA期货上市前,芳烃产业链价格参考有两个,一是新加坡普氏窗口PX价格,二是美国WTI与英国Brent价格。而PTA期货上市后,市场根据PTA期货价格决定加工成本,抑制了以往PX和PTA价格日内50—80美元/吨波动的现象。参考PTA远期价格,PX定价主动权向中国PTA企业倾斜。

  PTA期货价格为瓶片企业提供了锁定原料成本的工具。为此,刘德伟列举了一组数字:2016年,聚酯瓶片占国内聚酯产品的18%,而在这629万吨聚酯瓶片中,31.5%销往国外,订单交货期为1—6个月。“聚酯瓶片签订订单时,可以利用PTA期货锁定原料成本,进而锁定加工利润。更为关键的是,国内企业都以郑商所PTA期货价格为依据,参照系一致,避免了同行间的恶性竞争。此外,化纤行业参考PTA期货价格,可以更有把握地报出远期出口订单。来自土耳其、埃及等‘一带一路’国家的客户喜欢提前锁定未来半年交货的价格,中国企业则利用期货锁定70%的原料成本。”刘德伟说。

  除了“从中国制造到中国价格”,刘德伟还认为,PTA期货实现了“从南来北往到仓单串换”。他表示,2006年之前,化纤企业为规避风险,会采购两到三个供应商的产品,还要南来北往地运输,经常应急使用1000—3000吨的散货船。而近年,PTA交割库稳步发展,通过仓单串换,可以集中成5000—10000吨的船型,从就近的PTA企业和期货交割库发货,有效地降低运输成本。

  在刘德伟看来,PTA仓单被视为融资首选,有其他仓单无可比拟的优势:市场流动性好、期现价格相关性高、仓单易存储和出售、仓单通用。企业通过郑商所仓单日报能清晰了解PTA库存情况,进而精准研判,提高PTA相关行业经营决策水平。PTA期货成熟前,聚酯企业的PTA库存一般为14天;市场成熟后,聚酯企业原料库存数量减少至8天,存货成本大幅下降。“PTA期货在融资过程中的功能包括以下几个方面:期货交易所为仓单与货款的交易提供结算功能;期货仓单由期货交易所承担连带担保责任,排除了存货安全风险;可以在期货市场卖出保值,排除了存货跌价风险,且放款幅度可以高达90%,成为实体企业的‘余额宝’。”

  据刘德伟介绍,一些熟练运用期货的PTA企业和聚酯企业在供给侧改革中脱颖而出。2017年7月7日,在PTA1709合约5200元/吨涨停时,某化纤企业卖出4000手1709合约,同时以5068元/吨的价位买进4000手1801合约,对虚拟库存进行了调整。“若交割前价差回落,则可以无风险套利;若交割前价差不回落,则部分降低9月库存(2018年1月补回),节省到2018年1月对应的库存费用。”

  “随着郑商所PTA期货的国际化,其已经成为全球芳烃产业链的参考价格。”刘德伟认为,全球聚酯产业的定价中心未来将落户中国。


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